3月14日，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)紛紛上演了一出“跌媽不認(rèn)”：焦煤跌近10%，棕櫚油、焦炭等跌超7%，瀝青、紙漿等跌超5%，PP、鄭醇等跌超4%，蘋(píng)果、塑料等跌逾3%，燃油、PVC等跌超2%，滬銀、菜粕等跌超1%，滬銅、滬鉛等小幅下跌。

棕櫚大跌7%！

機(jī)構(gòu)：油脂或繼續(xù)下跌

有消息稱周末印尼開(kāi)始加快出口許可證的審批，油脂板塊大幅下挫；棕櫚大跌8%，菜油大跌3%，豆油跌超2%。但粕類卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，豆粕期貨今日漲近1%。

另外，阿根廷政府周日在一份聲明中表示，該國(guó)已停止豆油和豆粕的出口銷(xiāo)售登記，此舉迅速招致行業(yè)譴責(zé)。阿根廷為全球頭號(hào)大豆加工品出口國(guó)。該聲明意味著2021/22年度作物的銷(xiāo)售和出口被禁止，但由于收割尚未開(kāi)始，出口也未開(kāi)啟。當(dāng)?shù)赜妥研袠I(yè)代表--CIARA油籽加工商和出口商商會(huì)表示，政府已停止出口登記，政府希望將出口關(guān)稅提高“兩個(gè)百分點(diǎn)”。

國(guó)泰君安期貨分析稱，由于前期市場(chǎng)持續(xù)交易產(chǎn)地棕櫚油的供應(yīng)緊張預(yù)期，棕櫚油價(jià)格上漲幅度遠(yuǎn)超豆油和菜油，隨著3月份產(chǎn)地天氣條件改善以及工作日的增加，市場(chǎng)預(yù)期3月份馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量將比2月份增加30%以上，如果印尼棕櫚油出口情況進(jìn)一步改善，則短期內(nèi)產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格或?qū)⒁蚬?yīng)改善出現(xiàn)明顯松動(dòng)，棕櫚油相對(duì)豆油和菜油或存在補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

光大期貨也看空油脂價(jià)格。在俄烏局勢(shì)緩和背景下，不建議在當(dāng)前高位進(jìn)行追多，觀察盤(pán)面是否會(huì)形成“M頭”、“頭肩頂”等反轉(zhuǎn)形態(tài)。聊聊背后的基本面情況，供應(yīng)上，5月以前馬棕油庫(kù)存難以有效累庫(kù)，印尼政府將出口留國(guó)內(nèi)的比例從20%提高30%，產(chǎn)地將延續(xù)挺價(jià)政策。但隨著俄烏雙方即將開(kāi)展第四輪談判，倘若雙方停火并簽署協(xié)議，那么葵花籽油的供應(yīng)存在恢復(fù)預(yù)期。需求方面，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)，油脂消費(fèi)不及預(yù)期，但在到港量少的背景下，油脂繼續(xù)去庫(kù)。

對(duì)于豆粕，機(jī)構(gòu)卻是看漲為主。天風(fēng)期貨認(rèn)為，基本面供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)短缺短期無(wú)法緩解。美豆繼續(xù)上沖缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，后面關(guān)注新作面積。國(guó)內(nèi)豆粕短缺持續(xù)，榨利差依然限制買(mǎi)船，油廠被迫停機(jī)，豆粕限提，基差高漲。但下游對(duì)高基差接受度差，關(guān)注大豆到港和油廠開(kāi)機(jī)情況。目前形勢(shì)依然嚴(yán)峻，豆粕繼續(xù)看多。

煤炭恐慌殺跌！

焦煤或接近階段性頂部

今日，煤炭期貨跌幅明顯，焦煤大跌近10%，焦炭大跌7%。在國(guó)內(nèi)疫情再次擴(kuò)散下，市場(chǎng)情緒略顯悲觀。

南華期貨（603093）認(rèn)為比起2月份，當(dāng)下有一些明顯的利空。

①焦煤盤(pán)面走的比現(xiàn)貨更快，導(dǎo)致基差不斷走弱；對(duì)比去年7月份的走勢(shì)，彼時(shí)的焦煤猛漲是在高基差的情況下，現(xiàn)貨帶著期貨漲，而當(dāng)下的期貨盤(pán)面已經(jīng)升水，繼續(xù)向上走需要現(xiàn)貨的配合；

②供給端的增量，一是蒙煤，近來(lái)蒙煤通關(guān)車(chē)車(chē)輛緩慢增加，大約在170車(chē)附近，我們觀察到蒙古的每日新冠新增人口已經(jīng)降低到200多人左右的水平，因此蒙煤預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的車(chē)輛通關(guān)；二是俄煤，近來(lái)傳俄煤進(jìn)口將要增加，筆者預(yù)計(jì)至少100萬(wàn)噸以上的增量；

③下游負(fù)反饋，特別是焦企精密管廠家目前利潤(rùn)水平并不是很高，在盤(pán)面還在做復(fù)產(chǎn)預(yù)期的情況下，現(xiàn)有的下游利潤(rùn)可能不支持煤價(jià)的進(jìn)一步上漲。

④雙焦現(xiàn)貨漲價(jià)的放緩，一方面是焦煤，盡管上周依然保持了上漲的趨勢(shì)(個(gè)別競(jìng)拍大漲700元/噸)，但是綜合來(lái)看漲價(jià)有所放緩；另外焦炭方面，部分焦企提起第四輪，下游精密管廠家還未回應(yīng)，筆者認(rèn)為即使第四輪落地，在精密管廠家利潤(rùn)偏低的情況下，第五輪提漲會(huì)有難度。

來(lái)源：同花順期貨通

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